白城意外险交流群

平安互联网金融抢了谁的奶酪?

环球老虎财经 2020-11-23 14:45:43
平安集团布局陆金所,强势进入互联网金融领域。陆金所是一个重要的借贷市场参与者,毫无疑问将分食商业银行的蛋糕;同时,以陆金所网站为平台的小额资管业务,对金融市场主体也将造成一定的冲击。短期而言,平安的“小额资管”不会触动信托及券商资管、基金资管的利益。但长期而言,考虑到平安集团内部有信托及券商牌照,该部分增量资金是否会用于平安集团体系内信托机构及券商、基金的金融产品,尚有待观察。


通过布局陆金所,平安集团完成了其互联网金融战略的核心环节。在传统的银行、证券、保险、公募基金、信托等领域布局落定后,平安确立了金融混业的领军者地位。而陆金所的设立,则是平安集团觊觎民间金融及互联网金融乃至综合金融产品交易所的重要一步,此“手筋”之强悍,着实体现了平安集团高超的战略能力。借此强势杀入互联网金融,必定会触动不少传统金融机构甚至号称以互联网起家的民间金融机构的奶酪,也会给一些传统金融机构带来机遇。互联网上强者恒强的原理同样适用于互联网金融,平安的陆金所布局及其给金融行业竞争态势带来的影响值得思考。

一、通过P2P抢了商业银行的奶酪

1、P2P达到商业银行的效果

正如笔者在另一篇文章《无惧央行叫停—平安ABS可尝试借道陆金所》所分析的,陆金所通过P2P的交易模式,将平安集团下属平安汇富资产管理有限公司(简称:“平安汇富”)通过平安银行对“平安聚鑫”或平安体系外的企业所发放委托贷款形成的债权分拆出售(如彩虹系列产品),实现了“准资产证券化”,从而回收流动性。


如果此种交易由平安集团左手转右手,如“彩虹—福岳01K号”产品,则实际起到了平安聚鑫向社会投资者进行融资的效果。而如果此种交易由平安集团发放委托贷款给无关联的社会融资主体,如“彩虹—旻萱”,则平安的债权转让理论上可以无限循环,平安集团事实上通过“平安汇富”实现了商业银行功能。与传统银行不同的是,此种模式回收资金依靠债权转让,而出借资金依靠委托贷款。

2、不是银行胜似银行

如前所述,虽然平安汇富没有吸存功能,但债权转让却可以实现资金回流;虽然平安汇富没有放贷功能,但银行委贷可以帮助实现放贷。没有银行牌照,客观上同样可以达银行的存贷效果。


同时,平安汇富的委托贷款模式,不受巴赛尔协议资本充足率的约束,也不受人民银行存款准备金率和基准利率(适用民间借贷的4倍利率上限)的约束,其放贷的乘数效应远远高于普通商业银行。资金利用率更高,“息差”的空间更大。

由此可见,平安集团的陆金所布局毫无疑问是动了商业银行的蛋糕,陆金所不是平安集团赚取零花钱的P2P平台,而是一个重要的借贷市场参与者。

二、“小额资管”或许利好信托、券商资管和基金资管

“小额资管”产品在陆金所网站上的描述为“财富汇系列”,这是陆金所为定向委托投资关系的委托人及受托人提供的居间服务。通过陆金所的居间服务,委托人将自有资金委托给受托人进行管理,投资于指定投资标的,以获取投资收益。在陆金所网站上,所表述的资产受托管理人为平安集团旗下平安汇富资产管理有限公司(简称“平安汇富”)。定向委托投资的标的为指定标的,且均为国内知名金融机构发行的正规金融产品。这一产品模型,笔者在《平安互联网“小额资管”呼之欲出----法律风险不容小觑》已经论述。虽然当前陆金所网站目前并没有“财富汇系列”产品在售,但“小额资管”产品一旦推出,必定对有关金融市场主体造成影响。


“小额”与“大额”是一个相对概念,当前我国有关资管类产品管理的规则中,均规定了单一投资者认购产品金额的下限。如《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定“投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币”,而《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》也规定了单个投资者投资金额下限为人民币100万元。低于100万元,即可理解为“小额”。


投资限额规定,导致大量投资者无法成为信托公司或券商资管及基金资管的客户,而如果陆金所小额资管计划能够上线运营,则可能会引导众多中小投资者间接投资于信托产品或券商、基金等资管产品,从而为信托公司和券商资管计划、基金资管计划带来资金增量。

短期而言,平安的“小额资管”不会触动信托及券商资管、基金资管的利益。但长期而言,考虑到平安集团内部有信托及券商牌照,该部分增量资金是否会用于平安集团体系内信托机构及券商、基金的金融产品,尚有待观察。

从平安集团设立陆金所的布局,不难看出,平安在互联网金融领域的长远战略和良苦用心。动了谁家奶酪,谁家短期受益,如何应对?也许是众多金融机构需要思考的问题。


延伸阅读:《互联网金融,你逃不过银行的“五指山”》,点击“阅读原文”查看

Copyright © 白城意外险交流群@2017